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?金融期權新品上市臨近 機構聚焦實戰策略

發布時間: 2019-12-05 15:46:34   欄目:基金

業內人士指出,滬深300ETF和股指期權上市將豐富機構投資者的策略構建;期權非線性的收益特征使得其相比于現貨和期貨,將為投資者提供更廣闊的策略構建空間。

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隨著新的股票期權產品上市步伐臨近,近期股指期權的應用策略成為各大金融機構路演的熱門項目。

業內人士指出,滬深300ETF和股指期權上市將豐富機構投資者的策略構建;期權非線性的收益特征使得其相比于現貨和期貨,將為投資者提供更廣闊的策略構建空間。

期權新品種上市進入倒計時

在上證50ETF股票期權穩健運行四年多以后,被列入股票股指期權試點的新品種包括上交所、深交所的滬深300ETF期權以及中金所的滬深300股指期權三大品種。上交所在公布期權推出計劃時表示,擬于2019年12月上市交易滬深300ETF期權合約。期權新“面孔”出現在投資者面前的日子已經進入倒計時。

中金公司認為,滬深300指數作為覆蓋滬深兩市的寬基指數,更具全市場代表意義:指數成分股市值約30萬億元,占全部A股市值約60%;直接跟蹤滬深300指數的資管產品規模龐大,同時該指數更是眾多機構投資者的主要業績考核基準。滬深300ETF和股指期權上市將進一步完善場內風險管理工具體系。

“ETF期權和股指期權作為常見的場內期權產品,產品形式存在差異,彼此之間相互補充,一同完善中國資本市場的風險管理工具體系。從三個交易所目前已披露的信息來看,ETF期權和股指期權合約在掛鉤標的、合約規模、交割方式、合約月份等規則上存在差異”中金公司指出。

關注多元化實戰策略

招商證券(16.97 +1.25%,診股)分析師任瞳、王武蕾指出,相對于ETF期權,股指期權是機構投資者更理想的組合風險管理工具,其優勢體現在便捷的現金交割方式、與股指期貨相同的到期日期、較高的合約名義本金、較低的組合保證金占用等方面。從海外市場股指期權發展經驗來看,美國市場股指期權對應的成交名義本金金額顯著高于ETF期權,更受到機構投資者的關注。

任瞳、王武蕾表示,相對于股指期貨,場內期權是更為理想的現貨套期保值工具,尤其是通過動態篩選最優行權價的期權套期保值方案,可以在當前水平上額外給對沖套利組合提供年化1.5%的收益,但由于期權價格的非線性特征,投資者需要精細化期權組合的保證金管理。

從策略構建的可能性來看,中金公司認為,除了方向性交易外,投資者可以利用期權進行多元化的風險對沖;利用不同類型、期限和行權價的合約構建不同收益特征的組合,在方向性、波動率以及時間上進行交易。投資者可關注策略有:基于單一品種的套利、套保、投資策略;基于滬深300現貨、ETF及期權、股指期貨、股指期權等產品間的套利、套保、投資策略;基于不同基礎資產間的相關性、波動率等差異的交易機會等。

來源:中國證券報


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